Kepala ekonom ECB Philip Lane juga berbicara di Jackson Hole. Pesan terpenting bagi pasar mata uang mungkin adalah: ‘Kembali ke target belum aman.’ Jika Anda membaca bagian ini dalam konteksnya, Lane tampaknya mencoba menunjukkan bahwa ada risiko di kedua sisi. Ia melanjutkan dengan mengatakan bahwa ‘Jalur suku bunga yang terlalu tinggi untuk waktu yang terlalu lama akan menghasilkan inflasi yang secara kronis di bawah target dalam jangka menengah dan tidak efisien dalam hal meminimalkan efek samping pada output dan lapangan kerja’, catat Ulrich Leuchtmann Kepala Riset Valuta Asing dan Komoditas di Commerzbank.

Ada Risiko di Kedua Sisi

“Komentar Lane hanya akan membenarkan optimisme EUR jika seseorang harus berasumsi bahwa ia menganggap risiko pertama (penurunan suku bunga yang terlalu cepat) lebih besar daripada yang risiko kedua (tingkat suku bunga yang terlalu tinggi). Namun, pernyataan Lane sebenarnya adalah tentang mengevaluasi efektivitas kebijakan moneter. Efektivitasnya sama sekali tidak jelas. Mungkin para pengambil kebijakan moneter akan lebih baik jika lebih meragukan diri sendiri.”

“Aktivitas mereka berada di luar kendali politisi. Namun, ini juga berarti tidak ada mekanisme korektif politik untuk memastikan bahwa kebijakan yang telah terjebak dalam kesalahpahaman dikoreksi dalam jangka panjang. Menurut pendapat saya, ketika mekanisme korektif ini tidak ada, para pelaku kebijakan moneter harus lebih rendah hati dan mengkritik diri sendiri.”

“Bagi saya sebagai analis valas, ini relevan karena ketika mengevaluasi nilai tukar, kita tentu harus bertanya pada diri sendiri, antara lain, seberapa besar kemungkinan bank sentral akan membuat kesalahan. Mereka mungkin berada dalam siklus penurunan suku bunga, meskipun inflasi mungkin belum cukup diatasi. Di masa lalu, ECB telah melakukan banyak hal yang, jika dipikir-pikir kembali, salah. Terkadang Saya bertanya-tanya apakah setidaknya beberapa dari kesalahan ini dapat dihindari jika para pelaku di menara ECB Frankfurt lebih menyadari kekeliruan mereka sendiri.”