Utang Bersih AS Kemungkinan akan Terus Tumbuh dengan Cepat – Commerzbank

Neraca transaksi berjalan AS mengalami defisit karena ekonomi AS terus-menerus mengimpor lebih banyak daripada mengekspor. Dan karena tidak ada yang memberikan barang-barang ini secara gratis kepada masyarakat Amerika, kewajiban AS kepada orang asing tumbuh lebih cepat daripada klaim AS terhadap orang asing, yaitu Neraca modal AS menunjukkan surplus impor modal dibandingkan ekspor modal. Dengan kata lain, utang bersih ekonomi AS ke seluruh dunia meningkat karena neraca transaksi berjalan mengalami defisit, catat Ulrich Leuchtmann, Kepala Riset FX & EM Commerzbank.

Utang AS Tumbuh Jauh Lebih Cepat daripada Klaim AS

"Jika itu adalah keseluruhan ceritanya, kita bisa duduk santai dan berharap bahwa kebijakan perdagangan yang ketat dari pemerintahan AS yang akan datang akan menyelesaikan masalah. Namun kenyataannya tidak seperti itu. Tidak sama sekali. Dunia tidak sesederhana seperti yang kita pelajari dalam kuliah 'Teori Ekonomi Eksternal I'. Pada gambar di atas, Anda dapat melihat posisi aset asing bersih AS. Sejak tahun 1988, tahun terakhir belum pernah mengalami defisit. Dan Anda dapat melihat impor modal bersih kumulatif AS. Sejak tahun 2003 paling lambat, kedua garis tersebut tidak terhubung satu sama lain."

"Mengapa tidak? Karena sejak 2010, terutama sejak 2017, bukan surplus impor modal atas ekspor modal di AS yang menyebabkan kewajiban AS tumbuh lebih cepat daripada klaim AS. Melainkan karena tingginya capital gain atas klaim terhadap ekonomi AS. Dengan kata lain, karena investasi AS oleh pihak asing sangat menguntungkan, utang AS tumbuh jauh lebih cepat daripada klaim AS. Dan pada gilirannya, ini berarti bahwa karena kebijakan-kebijakan yang ramah bisnis dari pemerintahan AS yang akan datang kemungkinan besar akan semakin meningkatkan keuntungan dari investasi asing di AS, maka utang bersih dari ekonomi AS kemungkinan akan terus tumbuh dengan cepat."

"Data berikutnya dari Biro Analisis Ekonomi akan dirilis 'di antara tahun-tahun': pada tanggal 27 Desember. Tanggal lainnya yang sering diabaikan oleh pasar mata uang. Meskipun pada akhirnya dapat menentukan valuasi dolar AS. Mengapa? Jika seluruh dunia tidak lagi ingin memegang klaim atas ekonomi AS, harganya di seluruh dunia akan jatuh. Cara termudah dan tercepat untuk melakukannya adalah dengan mendepresiasi dolar."