Tiongkok: Pertumbuhan Kuartal 1 Lebih Kuat dari Perkiraan – Standard Chartered

Pertumbuhan PDB Kuartal 1 tetap kuat di 5,4% y/y, memberikan dukungan untuk mencapai target pertumbuhan tahunan. Pertumbuhan aktivitas riil bulan Maret mengalahkan konsensus pasar dengan selisih yang signifikan; prospek tetap hati-hati. Langkah-langkah kebijakan yang diambil lebih awal untuk membantu mengurangi risiko penurunan; lebih banyak stimulus akan diluncurkan jika diperlukan, catat ekonom Standard Chartered.

Produksi dan konsumsi yang kuat di Kuartal 1

"Pertumbuhan PDB riil Kuartal 1 Tiongkok tetap tangguh di 5,4% y/y. Sementara itu, pertumbuhan PDB yang disesuaikan secara musiman sedikit melambat menjadi 1,2% kuartal-ke-kuartal di Kuartal 1 dari 1,6% di Kuartal 4-2024. Pertumbuhan y/y yang lebih kuat dari perkiraan di Kuartal 1 kemungkinan memberikan dukungan untuk mencapai target pertumbuhan tahunan sekitar 5% tahun ini di tengah meningkatnya hambatan eksternal."

"Pertumbuhan aktivitas riil mempercepat di bulan Maret, mengalahkan konsensus pasar dengan selisih yang signifikan. Pertumbuhan produksi industri (PI) melonjak menjadi 7,7% y/y di bulan Maret dari 5,9% di Januari-Februari, kemungkinan menunjukkan aktivitas yang diambil lebih awal, bersama dengan lonjakan 12,4% dalam pertumbuhan ekspor y/y. Pertumbuhan penjualan ritel barang konsumsi naik 1,9ppt menjadi 5,9% y/y, mencatatkan pertumbuhan tercepat sejak akhir 2023, sebagian berkat efek dasar dan program tukar tambah. Pertumbuhan penjualan ritel jasa tetap kuat di 5% y/y. Kami memperkirakan bahwa pertumbuhan investasi aset tetap meningkat 0,2ppt menjadi 4,3% y/y di bulan Maret berkat pertumbuhan investasi swasta, manufaktur, dan infrastruktur yang lebih cepat. Sementara itu, investasi real estat terus mengalami kontraksi sebesar 10% y/y. Terakhir, tetapi tidak kalah penting, pertumbuhan indeks produksi jasa mempercepat 0,7ppt dari 2M-2025 menjadi 6,3% y/y."

"Meskipun kinerja yang solid di Kuartal 1, tarif bilateral yang sangat tinggi antara AS dan Tiongkok yang diberlakukan pada awal April kemungkinan akan sangat membebani prospek perdagangan dan pertumbuhan. Kami terus memperkirakan kebijakan fiskal akan melakukan beban berat, dilengkapi dengan pelonggaran kebijakan moneter, untuk mengurangi risiko penurunan. Kami memperkirakan bahwa tambahan 1,0-1,5% dari PDB dalam stimulus fiskal akan diperlukan jika tarif tetap pada tingkat saat ini untuk jangka waktu yang lama, untuk mencegah pertumbuhan dari secara signifikan tidak mencapai target pertumbuhan."